随着素有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率，在周四布伦特原油“破百”的背景下进一步攻克4.7%关口并刷新年内高位，围绕美联储加息最刺耳的警报声，显然已经拉响了……
油价上涨、持续的通胀担忧以及加息预期的变化，正在严重动摇全球最大的债券市场，推高美债收益率，并增加美国消费者的借贷成本。
行情数据显示，周四盘中10年期美债收益率一度上涨4个基点，至4.71%，为2025年1月以来的最高水平。这与今年前两个月的情景已大相径庭——在2月底开始的伊朗战争之前，10年期美债收益率曾一度跌破4%。此外，30年期美债收益率隔夜也一度升至5.19%，距离2007年以来最高水平仅一步之遥。
截至隔夜纽约时段尾盘，各期限美债收益率集体上涨，其中2年期美债收益率涨4.49个基点报4.338%，5年期美债收益率涨5.21个基点报4.450%，10年期美债收益率涨3.86个基点报4.691%，30年期美债收益率涨1.47个基点报5.160%。
分析人士指出，美伊战争升级的风险在周四推动油价进一步上涨，进而增强了市场对美联储最快可能于下周加息的预期。
与美联储政策会议日期对应的掉期合约显示，市场预计美联储在7月会议上加息25个基点的概率已达到了38%，远高于一周前的约10%。市场充分消化的加息时间为9月。
Natixis North America美国利率策略主管John Briggs表示，市场对美联储将如何应对能源价格推动的通胀上升存在疑问，这导致投资者在油价上涨之际更不愿持有债券。
他表示，目前争论的焦点是，近期油价的飙升是否足以促使那些原本犹豫不决的美联储官员转而支持加息。
美债收益率会影响整个经济体的借贷成本，从公司发行的新债券利率到抵押贷款的成本都受到影响。而受“全球资产定价之锚”10年期美债收益率的大幅攀升影响，美国长期抵押贷款平均利率周四也攀升至近12个月来的最高水平，推高了潜在购房者的借贷成本。
抵押贷款机构房地美周四表示，基准30年期固定抵押贷款利率从上周的6.55%升至6.58%。
美联储下周加息风险被低估？
美联储下周就将召开备受瞩目的7月议息会议。宏观策略师Michael Ball周四表示，鉴于通胀水平依然居高不下、经济基本面稳健、FOMC支持加息的决策票数正在增加，以及美联储为了提升信誉度而倾向于及早行动、从而最终减少后续紧缩幅度的强大动力，市场眼下可能依然低估了美联储7月加息的可能性。
Ball认为，美联储下周若意外加息，将打压市场风险偏好，导致美债收益率曲线趋平，推高美元汇率，并拖累对久期敏感的资产。
回首过去几周的预期变化，6月份的美国CPI数据表现疲软，曾一度将美联储7月加息的概率压低至接近10%。
然而，这并未能平息争议。伊朗冲突重燃，重新引发了能源冲击风险，并提醒市场，美国核心PCE通胀率仍远高于2%。AI资本支出的激增以及宽松的金融环境，进一步加剧了通胀担忧。
Ball指出，目前美国经济增长方面也几乎没有理由推迟加息。根据美联储自身工作人员的评估及近期讲话，亚特兰大联储的GDPNow追踪指标显示，实际最终国内需求增速预计将接近3%，企业投资正在加速，劳动力市场也保持稳定。
这为美联储优先应对通胀提供了依据。
沃什本人近期在国会作证时，也强调了推迟加息的代价。他向国会表示经济基础稳固，警告金融状况可能助长经济繁荣与萧条的周期性波动，并主张货币政策应服务于实体经济而非华尔街。他还指出，此前75个基点的降息不仅未能维持就业，反而助长了通胀进一步超出目标水平。
Ball表示，在如此鹰派的证词之后推迟加息，将削弱主席的公信力。
此外，Ball认为，7月份提前加息也将更符合政治周期，以免在11月中期选举临近之际给市场带来冲击。而FOMC的投票情况似乎已具备条件：
美联储理事沃勒、达拉斯联储主席洛根和克利夫兰联储主席哈马克都为7月会议上收紧政策留下了余地，而明尼阿波利斯联储主席卡什卡利目前预计今年将加息一次。美联储其他成员中，理事库克、杰斐逊和鲍曼都分别阐述了支持加息的条件，随着油价再度上涨，这些条件正重新成为考量因素。沃什并不需要全员一致，尤其是在他接受了更开放的“内部争论”之后，但支持加息的多数派似乎正在形成。
Ball指出，意外加息最初将推高短期美债收益率，美元将走强，对黄金和加密货币构成压力；与此同时，随着通胀担忧缓解与经济增长前景疲软形成冲突，对久期敏感的风险资产波动性将加剧。Ball认为，市场最初走势的持续性将取决于美联储的信誉是否得到重置，进而减少对延长加息周期的需求。
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