股市修复与结汇涌出，带动USDCNY昨日再次跌破7.10关口。这是自今年9月份以来，人民币第四次升至7.10下方。话说事不过三，这次升值能否打破强阻力？
与前几轮试探7.10不同，此次人民币升值是在美指偏强的背景下发生的。目前美指盘踞在100整数口上方，与人民币双强鼎力。
一、人民币的升值更像独立行情10月以来，伴随美联储降息预期回撤，资本流动方向逆转，非美货币均录得较大跌幅。欧元抹去半年全部涨幅，人民币的影子货币澳元也跌至0.65下方弱势区间。
以日元、韩元、台币和印度卢比为代表的亚洲货币，跌幅最为惨烈。如美元兑韩元从10月初1403涨至最高1480，幅度超5%。当其他亚洲货币贬值时，人民币受影响较小，反而走出了独立的升值行情。
观察人民币技术图形，尽管数次在7.10关口反弹，但反弹最高点一次次低于前值，阻力位从7.15下滑至7.12。在数轮震荡波动中，逢高结汇成了市场共识。USDCNY期权的RR价格持续为负，无论是企业客户还是自营盘，仍认为人民币升值为大趋势，没有大的贬值压力。
二、地缘政治的影响开始逆转了从汇率视角看，此次中日争端的影响，对日本更加负面。自高市言论发酵以来，USDJPY上行超200pips，一度升至158关口。与利差模型的偏离达到1400pips。日元贬值压力正从货币财政政策，演化成地缘长期不稳定。
人民币则维持强势，昨日中美通话后，人民币顺势升值。市场预期特朗普从中斡旋，可能给日本予以敲打，并缓解中日双方剑拔弩张的气氛。
过去经验看，当台海危机发酵，离岸人民币往往承受贬值压力，如2022年佩洛西窜访台湾事件。然而，此次人民币的反应相当克制，地缘政治的影响开始逆转了。
三、小结人民币此轮升值行情，是“逢高结汇”的共识与政治争端缓和共同推动的。尽管从美元指数的角度看，人民币暂时难以突破强阻力，但数次盘整的经验表明，升值的大方向是市场所认可的，只是速度的变化。
目前12月降息概率为70%附近，若后续落定降息，美元指数或在100关口偃旗息鼓。人民币升值的空间将进一步打开。
本文来源于：早安汇市
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